互换便利带来了什么？
9月24日，央行宣布了两项旨在增强股市流动性的新举措，且这两项举措均预计在不到一个月内启动实施。
第一项举措为SFISF互换便利，它允许机构通过向央行抵押资产以换取流动性，进而用于购买股票。此前已预告将提供“多轮次、每轮5000亿”的额度支持。（若运作得当，可连续引入多轮5000亿规模的资金）上周五盘后，证监会新批准了20家证券及基金公司参与SFISF互换便利操作，并有多家证券公司提交了额度申请。
第二项举措为回购增持再贷款，即央行向上市公司提供低息贷款，用于其回购或增持股份。此前亦已预告将提供“多轮次、每轮3000亿”的贷款额度。（若执行顺利，可连续释放多轮3000亿规模的资金）周六，已有数十家上市公司或其控股股东与银行签署了贷款协议，计划利用贷款资金进行回购或增持，涉及金额接近千亿。
据上周估算，仅就SFISF互换便利而言，国内证券、基金及保险公司合计持有的股票资产约为7万亿元，其中A股保守估计约5万亿元。若运用一倍杠杆，即可额外增加5万亿元的流动性。再加上回购增持再贷款，这两项工具一旦落地，均可轻松引入万亿级别的新流动性，且理论上具备持续释放的潜力。
央行的这两项新举措正引领国内机构进入加杠杆的新纪元。当前，A股总市值约为90万亿元。若这两项工具运用得当，不仅能稳定市场、预期，提振投资者信心，还能全面恢复A股的定价主导权。目前，外资持仓仅为2万亿元，外资百亿级别的流出曾引发A股市场的恐慌，但这样的时代或将一去不复返。
此外，值得注意的是，本轮政策调整不仅态度明确，而且执行迅速、上下一心。从9月24日央行的新举措，到9月26日政治局会议，再到10月13日财政部会议，以及上周五央行在金融街的讲话，这周末又密集发布了一系列政策内容，包括：
召开国务院常务会议，研究部署深入推进全国统一大市场建设的措施。
这是时隔9年后，再次启动全国统一大市场的改革。
证监会在北京召开全面深化资本市场改革专题座谈会，与专家学者、财经媒体负责人深入交流，强调要珍惜并维护当前良好的发展势头。
这一系列密集的政策发布，显示出政策层面在持续、积极地树立市场信心，这在以往是较为罕见的。
还有一则消息值得关注，即幻方量化宣布放弃中性策略。中性策略通常涉及买入股票并同时做空指数，通过选股获取超额收益。在前两年的市场中，由于选股表现良好且能跑赢指数，中性策略备受青睐。然而，现在宣布放弃该策略，本质上是因为市场情绪一旦逆转，在指数上升初期，大部分策略难以超越指数表现，特别是权重股的快速上涨，如科创板中的中芯国际，其在本轮涨幅中排名靠前。
综上所述，当前做空指数的风险已高于做多指数的风险。