茅台打响2200元保卫战
11月1日，茅台酒批发价跌到了2150元（当年、原箱）；茅台马上采取措施，抑制电商渠道供应量；最近几天，茅台酒价迅速回升，恢复“正常”。2021年底茅台酒批发价从最高点滑落后，此前两年还稳在了3000元线；没想到，2024年初巽风茅台冲击波之后，茅台酒批发价进入波动式下滑状态。茅台从控价、稳价，迅速切换至挺价阶段。各种小型护价战斗，接连不断。市场预期，作为“看不见的手”，今年以来始终在压制茅台酒批发价；茅台体系，动用“看得见的手”，包括抑制直营渠道、控制出货量、释放稳定信号等，挺住价格。
只是，如果茅台酒价的根本支柱不稳定，就算2200元保卫战能打赢，接下来的多空博弈，鹿死谁手犹未可知。已经有券商测算出，茅台酒批发价在本轮周期的底部区间为1814元-2350元。
好在，茅台的价值始终不是普通商品所能比拟。至今其批发价仍高于建议零售价，这仍然是一家日赚2个多亿、市值近两万亿元的超级巨无霸公司。
茅台酒和贵州茅台，仍然值得期待：长风破浪会有时，直挂云帆济沧海。一、酒价波动
贵州茅台，早已不再是一瓶白酒、一家公司，而是中国社会关于财富和地位的一种象征。所以，关于茅台的任何风吹草动，都能引发大众的广泛关注。
最近几天，茅台酒价格波动，挑动着白酒业的神经。
十一长假还没过完，茅台酒批发价便开始下跌。10月6日的阶段高点，24年飞天茅台原箱价格2430元/瓶，散瓶2310元/瓶。之后，一路下降。至11月1日，24年飞天茅台原箱价格2150元/瓶，散瓶2130元/瓶。
叠加双11活动，电商平台的茅台酒价格，单价更是来到了2000元以下。这一消息，在热搜上挂了好几天。的确，已经好几年没见过这么“便宜”的茅台酒了。
二、价格体系
行业内最常谈论的茅台价格，一般指53度飞天茅台的批发价（原箱）。长期以来，这个价格，不仅高于茅台酒的出厂价，也高于建议零售价。
经过几十年的运作，茅台酒从“无人问津的土特产”，成为实质性的“国酒”；贵州茅台从几家小作坊，成长为单品营收上千亿的“全球烈酒第一品牌”。
茅台酒的销售神话至今屹立不倒，20年时间营业收入、归母净利润分别增长了60倍和126倍。然而，长期产能受限之下，供不应求的状况始终未能得到解决。
最近的20余年，茅台酒的出厂价从218元提高到1169元。出厂价推动批发价和零售价不断上涨，形成了巨大的套利空间。
稀缺性和涨价预期，构成了茅台酒的金融属性，导致其实际销售价格和批发价格，远超建议指导价和出厂价。
为了控价，茅台早早地开始动用那双“看得见的手”，严控经销商惜售、考核开瓶率，并重点做大茅台系列酒。其中，最核心的一条主线，便是削减经销商、推进直营化。
可能连贵州茅台也没有料到，自己的控价组合拳，恰好遇上了白酒行业因库存周期而导致的调整期。2016年之后，白酒行业以高端化为主线的行业复苏，推高了市场的整体库存水平。动销趋弱-库存升高-价格下降，最终引发恶性循环。
起初，全行业除茅台以外都出现价格倒挂，就连次顶级白酒品牌五粮液（000858.SZ）也未能幸免。今年以来，连茅台酒的批发价也未能稳住3000元，几轮动荡，如今只能打响2200元保卫战。
三、茅台周期
目前，茅台酒价格处于巨大的分歧中。多头基于经验，认为茅台酒批发价已经超跌；空头根据现实，认为酒价还将继续下跌。
茅台酒批发价从3900多元跌到近期低点2100多元，3年时间累计跌去54%。但是，放在茅台酒价的历史之中，这样的下跌，并非第一次了。
贵州茅台彻底称雄的最近十几年，茅台酒的批发价也经历了“两起两落”。
背后的原因包括，茅台酒非理性过热，消费市场整体疲软，白酒库存危机等等。茅台酒的社会库存到底有多大？坊间传闻1亿瓶，瑞银根据历年出货量、开瓶率等数据测算，大约在9000万瓶，大差不差。
高库存，在上升期能够提供的动能有限；但是，到下行期，却很有可能导致价格倒挂，最终形成恶性循环。随着茅台酒社会库存越来越高，拆雷的难度也越来越大。
在这些客观原因之下，市场那“看不见的手”与茅台体系这“看得见的手”互相博弈，成就了那条牵动白酒市场的曲线。茅台酒批发价的向下趋势，不仅影响了自身，还会产生向下压力、影响整个白酒行业的价格体系。
茅台酒批发价涨到4000元，五粮液、国窖1573就可以稳住自己的1499元；一旦它跌到2000多元，五粮液和国窖1573跌到大几百元，那是自然而然的事情。最近，某电商平台的五粮液价格不到800元，再度引发争议。
所以，如果你问我，茅台的批发价跌到底没有？我只能说，短期悲观，长期淡然。
太平洋证券根据社会人均可支配收入、茅台批价历史回撤幅度、茅台产品整体价格体系等指标测算，茅台酒批发价本轮周期的价格底部区间在1814元-2350元。目前，也还只是刚刚摸到底而已。
当历史之光照进现实，身处其中的人应该知道，黎明就在不远处。而最难熬的，大概就是黎明前的那段黑暗。