自动驾驶 高估值下的盈利困局
美东时间10月23日美股盘后，特斯拉公布了2024财年第三季度业绩报告。
报告显示，特斯拉汽车第三季度总营收为251.82亿美元，与去年同期的233.50亿美元相比增长8%，与上一季度的255.00亿美元相比则有所下降；归属于普通股股东的净利润为21.67亿美元，与去年同期归属于普通股股东的净利润的18.53亿美元相比增长17%，与上一季度归属于普通股股东的净利润14.78亿美元相比也大幅增长。
特斯拉汽车第三季度营收未能达到华尔街分析师此前预期，但调整后每股收益增9%超出预期。受此影响，特斯拉盘后股价一度张超12%。
今日，乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶智能驾驶(AD)解决方案供应商地平线机器人正式登陆港交所，首日高开涨超25%，截至发稿报5.050港元，总市值658.01亿港元。
进入智能电动化“下半场”，智舱智驾相关企业正在成为资本市场关注的焦点，相关企业IPO的消息不断。
夏季百度旗下萝卜快跑出圈，带火了Robotaxi，原来无人驾驶早已与人们de生活密切相关，在特斯拉Robotaxi无人驾驶出租车发布会前夕，萝卜快跑传出进军海外市场的的消息。
特斯拉“WE, ROBOT”发布会在万众期待下召开，发布了Robotaxi无人驾驶出租车服务、两款全自动驾驶车型Cybercab赛博无人出租车和Robovan无人驾驶多功能车，无人驾驶似乎成为全世界热议的焦点。
今年8月，黑芝麻智能在港股上市，成为“国产智驾芯片第一股”。
10月18日，“小马智行”向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，准备在纳斯达克上市，股票代码为“PONY”。
10月23日，文远知行更新了美股IPO招股书，正式启动招股程序，计划在纳斯达克挂牌上市。
目前仍有Momenta、西井科技等数十家智能驾驶科技企业在排队上市，业务覆盖智能驾驶芯片、自动驾驶方案、激光雷达等多个领域。
那么，无人驾驶的故事真那么好讲吗？无人驾驶企业发展面临哪些机遇和挑战？
随着人们生活水平的提高和出行需求的增加，自动驾驶出行服务市场将迎来巨大的发展机遇。自动驾驶出租车、网约车、共享汽车等出行服务模式将逐渐普及，为人们提供更加便捷、高效、安全的出行方式。
数据显示，截至8月，Waymo的Robotaxi服务在美国的每周付费出行次数已突破10万次，较5月报告的五万次实现翻倍。目前Waymo已在旧金山湾区、凤凰城和洛杉矶部分地区提供付费自动驾驶出租车服务，并计划明年在奥斯汀和亚特兰大推出该服务。
百度旗下萝卜快跑已在北京、上海、广州、深圳、成都、重庆、武汉、长沙、嘉庆、阳泉、合肥等11个城市实现了规模化运营。据百度提供的数据，截至今年二季度，萝卜快跑提供的Robotaxi乘车服务约89.9万次，同比增长26%。截至7月28日，萝卜快跑累计为大众提供了超过700万次的自动驾驶出行服务。
据介绍，小马智行目前运营着一支250多辆Robotaxi组成的车队。并已在北京、广州和深圳开始Robotaxi全无人商业收费。截至目前，小马智行的Robotaxi已累积超3350万公里自动驾驶路测里程，其中包括超390万公里无人驾驶路测里程。
特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）在今日业绩电话会上表示：预计明年车辆增长（销量/产量）将达到20%至30%，Cybertruck将于2026年实现大规模生产，目标是每年至少生产200万台，未来可能扩大至400万台。
特斯拉Robotaxi背后是特斯拉FSD完全自动驾驶能力。他还指出，特斯拉正在将FSD代码合并为一个单一系统，将城市驾驶、引擎和高速驾驶统一为一个技术栈，这标志着高速驾驶的重大改善。预计FSD所实现的无干预驾驶里程将超过人类，可能在明年第二季度达到这一里程碑，也可能延迟到第三季度。目前FSD的使用量急剧增加，预计到明年将实现现有车型的完全自动驾驶。
在一些特定场景下，自动驾驶已获得一定商业化应用成果。在物流配送、港口运输、园区通勤等场景中，自动驾驶车辆已经开始投入使用，提高了物流效率和运输安全性。一些城市也开始试点自动驾驶出租车和公交车，为公众提供出行服务。
物流运输行业对自动驾驶技术的需求在不断增长，且实现大规模商业化的可行性更高。自动驾驶卡车、物流配送车等可以提高物流运输的效率和准确性，降低物流成本，解决货车司机短缺等问题。
卡车属于L4级自动驾驶一个比较有应用前景的场景。L4级自动驾驶卡车在港口、矿山、快递等场景中运营，能够充分发挥自身的优势。这些场景基本都比较封闭化，路线固定，并且或危险程度较高，或劳动量较大，运输需求都较高，难以找到足够的劳动力，比较适合L4级自动驾驶卡车发挥作用。
从小马智行招股书披露的信息看，其业务由自动驾驶出行服务、自动驾驶卡车服务、技术授权与应用服务三部分构成。数据显示，2022、2023年及2024年上半年，小马智行营收规模分别为6839万美元、7190万美元和2472万美元，其中自动驾驶卡车业务收入分别为2237万美元、2502万美元和1804万美元，在总收入中的占比分别为32.7%、34.8%和73%，自动驾驶卡车业务收入目前是小马智行最大的收入来源。
我国政府积极推动自动驾驶技术的发展，出台了一系列政策支持自动驾驶的测试、示范应用和商业化运营。例如，多个城市开放了自动驾驶测试道路，发放了大量的测试号牌，为自动驾驶技术的发展提供了良好的政策环境。当前，全国50多个城市开展智能网联汽车道路测试示范，开放测试道路3.2万公里，完成约1万公里道路智能化改造，安装路侧单元8700多套。
随着自动驾驶技术的不断发展，各国政府将加快制定和完善相关的法规和政策，为自动驾驶的商业化应用提供法律保障。例如，明确自动驾驶车辆的上路标准、责任划分、保险制度等，消除自动驾驶商业化应用的法律障碍。